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（开头：CSC接头金属和金属新材料团队）

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2025年“以旧换新”计策连续实行，力度加大、规模扩大，汽车以旧换新国四车纳入报废更新规模，家电补贴扩围，新增微波炉、清水器、洗碗机、电饭煲等，空调补贴从最多补贴1件加多到3件，同期加多电动自行车补贴。马斯克线路特斯拉诡计本年制造数千台Optimus东谈主形机器东谈主，异日两年每年翻10倍。稀土磁材、碳酸锂浪费有望受益于“以旧换新”加码及东谈主形机器东谈主放量。

近期稀土价钱受益于上游减产、卑劣节前备库及浪费端利好音信刺激，价钱走高。据SMM，缅甸矿迟迟未能还原平淡入口，部别离子矿别离企业由于原材料短缺运行减停产，国里面分稀土原矿别离企业诡计于1月陆续停产熟练，促使卑劣金属企业加多备货意愿，市集氧化物现货流通量收紧，稀土价钱小幅走高。

锂：据百川盈孚，本周工业级碳酸锂市集均价为 7.25万元/ 吨，较上周着落0.7%；电板级粗粒氢氧化锂均价为 7.05万元/吨，较上周高潮 0.7%。供给端，本周国内碳酸锂产量呈下滑趋势，四川锂盐大厂公告熟练，影响产量，部分新投产企业产量连续爬坡。1月左近过年，订单量下滑，且矿价居高不下，外采锂矿企业多难以督察较高开工率。智利12月出口量下滑，揣测1月国内入口量大幅着落。碳酸锂总库存小幅下滑，厂家库存波动较小，卑劣库存略有上行，交易采销积极，市集其他库存小幅下滑。期栈房单量仍在5.3万吨高位。需求端，卑劣排产略有下滑，采购以客供可长协为主，近期散单补库略显积极，多寻大贴水妙品，市集妙品紧缺，辉石料及工碳更受接待。高卑劣新长单仍参考网站均价，难有扣头，卑劣对其他订价时势收受度较差，市集仍需博弈。资源端，国内锂资源自主可控真谛真谛突显。

镍：本周LME镍价为15665好意思元/吨，较上周高潮2.8%；上期所镍价为125480元/吨，较上周高潮2.3%。本周SHFE镍库存3.36万吨，LME镍库存16.49万吨，悉数库存19.85万吨，较上周减少0.1%。本周国内硫酸镍产量揣测29550吨，较上周产量增多，开工率同步上调。干预2025年，三元材料市集需求量或将不足预期，尽管结尾新动力汽车市集发展较好，然卑劣电芯厂需求诡计变动条款下，三元材料2025年装机占比或将低至20%以下，对硫酸镍需求清淡。

稀土&磁材：本周稀土价钱上调。截止到本周四，氧化镨钕市集均价39.9万元/吨，较上周五价钱上调0.25%；氧化镝市集均价162.5万元/吨，较上周五价钱上调0.93%；氧化铽市集均价580.5万元/吨，较上周五价钱上调3.2%。从供需基本面看，供应相对富厚，别离企业及金属厂现在平淡开工，暂无知道停减产诡计，氧化物及金属现货数目未几，金属厂排单分娩为主，交货周期一个月控制，现货成交价钱尚可救援。需求偏弱，卑劣年底备货行将完成，物流运载也陆续停运，市集采购补货需求减少，实质成交对价钱救援松开。

风险指示：

1、各人经济大幅度衰败，浪费断崖式萎缩。寰宇银行在最新发布的《各人经济揣测》中揣测2024年各人GDP增速为2.6%，2025年为2.7%。该机构以为，跟着通胀放直率增长镇定，各人经济正在通往软着陆的谈路上，但风险仍然存在。西洋经济数据如故出现着落趋势，若堕入深度衰败对有色金属的浪费冲击是纷乱的。

2、好意思国通胀失控，好意思联储货币收紧超预期，强势好意思元压制职权钞票价钱。好意思国无法灵验法例通胀，抓续加息。好意思联储如故进行了大幅度的流畅加息，然而干事类绝顶是房钱、工资齐显得有粘性制约了通胀的回落。好意思联储若督察高强度加息，对以好意思元计价的有色金属是不利的。

3、国内新动力板块浪费增速不足预期，地产板块连续浪费抓续低迷。尽管地产销售端的计策如故不同流程放开，然而住户购买意愿不足，地产企业的债务风险化解施展不堪利。若销售抓续未有改善，后期地产终了端会靠近失速风险，对国里面分有色金属浪费不利。

证券接头叙述称呼：《“以旧换新”计策加码扩围，稀土磁材、锂等动力金属受益》 

对外发布本领：2025年1月12日

叙述发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本叙述分析师：王介超    SAC编号：S1440521110005

郭衍哲   SAC编号：S1440524010001

邵三才SAC编号：S1440524070004

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